在支持人民币升值近10年之后，中国政策制定者如今面临的挑战在于如何减缓人民币的贬值速度。他们的主要办法是对资本流出境外实施新的限制。尽管对于资本外逃有一些合理担忧，但目前而言局面没有媒体头条报道的那么严重。
首先，我们没有关于资本流出构成的精确数据，不知道有多少是出于审慎的多元化、又有多少是纯粹的资本外逃，偿还外债，以及用于其他真实经济用途。例如，一段时间以来，中国政府一直在鼓励国企偿还美元债务，似乎表明并非全部资本外流都是出于恐怖与贪婪。
但是，局势很快会变得更加棘手吗？11月，中国外汇储备减少近700亿美元，至3.05万亿美元，为2011年以来的最低水平。这是从2014年6月3.99万亿美元的峰值跌落下来的。
中国的风险在于，随着人民币可能跌破1美元兑7元人民币的大关，而下个月外汇储备看来可能跌破3万亿美元这一重要关口，中国会发现自己越来越受到情绪的支配。离岸人民币市场当然可能给在岸汇市的人民币汇率带来压力，起到破坏北京方面愿望的作用。
当前，外汇市场上最热门的交易是做多美元，做空其他多种货币。然而，看好美元前景未必意味着投资者或交易员需要在同等程度上看空人民币。
毕竟，近期走软的并非只有人民币。在日本央行(BoJ)承诺把10年期政府债券收益率维持在零的重压下，日元对美元贬值幅度远大于人民币兑美元贬值。美银美林(BoAML)的研究表明，自唐纳德•特朗普(Donald Trump)当选美国总统以来，韩国和台湾都发生了大规模的资本外流。
此外，那些在汇市押注人民币走低，或者做空受中国经济增长放缓拖累的资产（不管是韩元还是某个大宗商品生产大国的货币）的人，收获的更多是创伤，而不是利润。
无论中国有什么弱点，世界上存在着比做空人民币更容易的交易。